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分级基金投资技巧

08-31 期货配资

分级基金投资技巧
分级基金投资技巧

 

一、分级基金投资技巧 全面分析分级基金定义与技巧
 

当今的市场上不乏各种各样的金融产品,挑选最合适自己的金融产品才是收益最高的。当中很大一部分投资者就是选择了分级基金投资,那么分级基金投资技巧是什么,下面将会为你揭晓。
 

分级基金投资技巧

分级基金投资技巧
 

不过在分析分级基金投资技巧之前,先要知道分级基金究竟是什么、究竟如何操作;它是怎么运作、怎么盈利、怎么结算。
 

分级基金首先顾名思义,是基金的一种。分级基金与其公募、私募基金不同,分级基金上市交易的主要分为两类份额:A类是优先份额,获取固定的约定收益;B份额为劣后级,盈利和亏损都会由B份额承担以获取杠杆。相当于B份额向A份额进行融资,利息提取方式是B份额按照约定的年收益率折算成日收益向A份额支付利息。
 


 

分级基金只是对收益进行了重新分配,本质上A、B两部分份额实际上是同一块资产。两类份额不同的是,A类份额是着重保本的,B类份额是着重盈利的。那么会有人问,那么亏损怎么分配?A类份额的保本限制了分级基金会有风险线,不会亏损到A类份额的资金,那么说白了,就是盈利与亏损都是由B类份额承担。
 

分级基金投资技巧
 

而B类份额需要做的,就是在加上A类份额资金上面获得的杠杆后承担一切风险,盈利了只需要支付约定的利息,亏损了就把A类份额本金退回去。说到这里,不得不提的是由于风险控制和资金安全,A类份额是有权利查看本金的安全以及去向。
 

基础份额(母基金)可以视作一种普通的开放式基金,其条款和操作与普通的开放式基金相同,可以在一级市场进行申购和赎回,但不可以上市交易。A和B份额可以上市交易,但不能单独赎回。母基金可以按比例(大多是1:1)进行拆分,也可将A和B份额合并转换为基础份额。
 

分级基金投资技巧有两种:
 

第一种是溢价套利,当价格比净值高很多,超出了套利过程中产生的成本则可以考虑进行溢价套利。溢价套利可以分为以下两种情况:第一种情况是标的指数大幅上升,此时由于B端带杠杆,大量投资者购入B,带来较高的溢价。这种情况很适合机构和散户同时参与套利;第二种情况是标的指数在下跌,但B的跌幅较小,会带来母基金的溢价。但这种情况不建议散户参与。因为散户在投资过程中通常不做对冲,会面临较大风险。
 

第二种是折价套利,当价格比净值低很多时,可以考虑进行折价套利,可以分为以下两种情况:第一种情况是指数下跌导致B份额大幅下跌,带来母基金折价;第二种情况是指数上涨,但由于B的需求不足导致母基金折价。这种情况较少出现,但并非不存在。这种情况也比较适合机构和散户参与套利。
 

分级基金投资技巧
 

分级基金套利的操作流程:一种为溢价套利的操作,目前套利的具体流程和做法通常为:T日申购,T+1日确认,T+2日可进行分拆,T+3日可卖出。申购时一定要通过场内申购,场外转托管到场内通常需要两个工作日。场内申购通常最低5万元起。通过银行等机构申购通常需要T+6个工作日,周期太长,不确定性较大,资金效率低,因此不建议通过这种方式参与套利。
 

场内申购的操作:第一种系统:打开股票界面下下方的“场内开放式基金”条目,选择“交易所基金申购”。拆分可以通过“LOF基金拆分”选项进行。第二种系统:选择“股票”中的“其他”,找到“交易所基金申购”。分拆分别卖出时,与机构相比,散户可以晚一点卖出,可以避开机构套利盘出货,以获得更高的收益。但是这样操作也有这样操作的风险。
 

另外一种叫折价套利的操作,在价格比较低时T日分别买进A和B,T+1日可以进行合并,T+2日可以赎回。与溢价套利相比,折价套利承担的波动较小一点。但折价套利赎回后资金要T+3日才能到账,资金利用率不是很高。合并赎回的起点不同的券商略有差异,通常在1000份左右。
 

分级基金套利标的的挑选挑选标的时需要注意的是:1、标的好的溢价率不一定高,溢价率特别高的标的不见得好;2、流动性是王道。套利时看标的的涨幅,短期迅速冲高的可能回落会比较快,应选择在未来仍有一定空间的;另一方面选择流动性好的品种。优先选择较为成熟的龙头标的相对风险会比较小。当套利空间比较小时,注意选择申购费率比较低的品种。
 

分级基金投资技巧
 

总言而之,分级A风险很小,所以收益稳定,分级B在标的股票大幅上涨时收益会很高,但在标的的股票大幅下跌时亏损就很大。所以通常情况下,分级基金投资技巧就是在牛市时买入分级B基金,这样会有更大更好的收益,而熊市时则建议买入分级A基金。
 

二、分级基金的基本知识及投资技巧
 

现在的股票市场产品越来越多,也越来越复杂,其中分级基金就是个新玩意,什么是分级基金?分级基金怎么操作?分级基金的风险与收益如何?这里小编就给大家做个简单的介绍。
 

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什么叫分级基金?
 

分级基金又叫“结构型基金”,是指在一个投资组合下,通过对基金收益或净资产的分解,形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。股票(指数)分级基金的分级模式主要有融资分级模式、多空分级模式。债券型分级基金为融资分级。货币型分级基金为多空分级。
 

分级基金投资技巧
 

分级基金中的”分级“是什么意思?
 

分级基金首先有个母基金X,然后分为A份额(约定收益份额)和B份额(杠杆份额),A份额约定一定的收益率,基金X扣除A份额的本金及应计收益后的全部剩余资产归入B份额,亏损以B份额的资产净值为限由B份额持有人承担。当母基金的整体净值下跌时,B份额的净值优先下跌;相对应的,当母基金的整体净值上升时,B份额的净值在提供A份额收益后将获得更快的增值。
 

这里有个通俗的解释,如果把母基金X比作妈妈,A和B就是妈妈的两个儿子,妈妈给了两个儿子一人1块钱,A把自己这1块钱借给B,这样B就有2块钱去炒股了。B每年按约定(目前一般是年化6%-7%)付给A利息,B炒股亏的和赚的都和A无关,但如果B炒股把这2块钱亏损到了(1.25元+A当年应计利息)这道红线时,会触发低折以保护A的1块钱本金以及相应利息不受损失。
 

分级基金投资技巧
 

分级基金净值
 

分级基金分为母基金及其对应的A基金、B基金,各自都有各自的净值,这是根据其所购买的股票和其他金融产品当天收盘时的价格加权计算的出的。
 

分级基金投资技巧
 

分级基金折算
 

分级基金折算是使得子基金份额获得可以按照净值赎回的母基金形式的分红,从而保证交易价能体现净值的价值。如果某分级基金在某一阶段的子基金份额都没有折算得到母基金的分红,对它们进行任何净值的赋值都是个“名义”上的数字,而不能得到实质性地兑现,折算分为到期折算、定期折算、不定期折算。到期折算是有分级期限和循环分级的分级基金到期A、B份额都按照净值折算为母基金;定期折算是A类份额净值超过1元的部分定期折算为母基金份额的形式得到的约定收益,多数B类份额不参与定期折算。不定期折算又称为“到点折算”,分为向上折算(上折)和向下折算(下折)。发生向上折算时,A类的上折和定折相同,得到净值超过1元的部分以母基金份额得到的约定收益,B类份额净值超过1元的部分折算为母基金。上折对A类无影响,但会使B类恢复为较高的初始净值杠杆。下折比上折复杂一些。假设B类下折为B净值≤0.25元,发生向下折算时,下折日B类净值0.242元,A类净值1.036元,母基金净值0.639元。则每1000份净值0.242元的B类,折算为242份净值1元的新的B类;每1000份净值1.036元的A类,折算为242份净值1元的新的A类和1036-242=794份净值1元的新母基金;每1000份净值0.639元的母基金折算为639份净值1元的新母基金。由于A类净值超过75%的大部分折算为母基金,而母基金可以按照净值赎回。因此原先折价交易的A类在接近下折时折价率减小(价格上涨),B类溢价率减小;原先溢价交易的A类在接近下折时溢价率减小(价格下跌),B类折价率减小。
 

分级基金投资技巧
 

分级基金套利
 

分级基金套利的方式主要有两种:
 

1. 购买B基金。
 

2. 购买A基金。
 

3. 购买母基金。
 

分级基金投资技巧
 

分级基金的风险与收益
 

总之,分级A风险很小,所以收益很稳定,分级B在标的股票大幅上涨时收益会很高,但在标的股票大幅下跌时亏损也很大。所以通常情况下,牛市时买入B基金会更好的享受牛市带来的收益,但熊市时就不要碰了。
 

分级基金投资技巧
 

三、分级基金投资技巧
 

从2007年分级基金问世开始,就一直受到投资者广泛关注。分级基金的价格市场波动强,经常在几个交易日内爆发性的上涨百分之几十,也可能一周内下跌20%,那么,购买分级基金有哪些技巧,赚取更多的收益呢?下面阿海配资小编就为大家详细介绍一下。
 

分级基金的投资技巧
 

分级基金可以分为两大类,即股票分级基金和债券分级基金。股票分级基金主要投资于股票,又可分为主动管理的和指数型的。债券分级基金,又可分为一级和二级债券分级基金。一级债券基金不能在二级市场直接买入股票,但可以打新股,二级债券分级基金可以在二级市场买入不多于20%的股票,因此一级债券分级基金风险低于二级债券分级基金。
 

股票分级基金一般分成三个份额,即母基金份额,优先类份额,进取类份额。其中母基金份额和一般的股票基金并没有太大的区别,不过可以按比例转换为优先类份额和进取份额。优先份额一般净值收益率是确定的,比如一年定期存款利率+3.5%。站在进取类份额投资者的角度看,实际上就是向优先类份额借入资金,再去购买股票,支付的代价是要向优先类份额支付一定的利率。这里非常关键的地方有两点,其一是优先类份额的基准收益率,这代表了进取类份额借入资金的成本。如果基准收益率较高,则有利于优先份额的投资者,不利于进取份额的投资者。其二是优先份额与进取份额之间的比例,这代表了进取类份额向优先类份额的融资比例。
 

分级基金投资技巧
 

一般来说,优先份额比上进取份额的比例越低,越有利于进取份额,因为进取份额可以借入更多的资金。不过同时进取份额的风险也上升,因为此时杠杆倍数增加了。进取份额适合更愿意承担风险的投资者,如同借入资金炒股,收益可能更高,但风险也上升了。
 

债券分级一般就分成两个份额,即优先类份额和进取类份额。比如大成景丰基金,按照7∶3 的比例确认为A类份额和B类份额,A类份额约定目标收益率为3年期银行定期存款利率+0.7%。A类份额是优先份额,B类份额是进取类份额。
 

分级基金的风险性
 

不过高收益伴随着的是比起货币基金来高一些的风险,风险主要有以下:
 

1、利息不是以现金的方式给你,而是以母基金(一般是指数基金)的方式给你,给你后,你要是赎回母基金的话,赎回手续费还需要花掉0.5%。
 

2、A一旦把钱借给B后,就无法以现金形式取回本金了,但可以在证券市场进行交易(通常会折价交易,也就是A的净值1元时,交易价格为0.9X甚至0.8X).
 

3、约定的利息通常是以当年1月1号的银行一年期存款利率为基准加上3-4%,假如当年利率发生较大波动,比如类似2013年这种情况,虽然存款利率没变,但由于从6月开始,资金成本持续走高,再加上其他产品的冲击,那么对A会非常不利。相当于水涨了船却不能高了。
 

四、分级基金投资技巧有哪些?投资注意什么?
 

分级基金投资技巧有哪些?任何一项投资其实都有它的特点,自然也会有对应的技巧,只是我们平时没有总结的习惯。分级基金算得上是一种比较需要专业性的投资了,以前看看投资的时候要注意什么。
 

分级基金投资技巧
 

一、了解分级基金得分类
 

分级基金可以分股票分级基金和债券分级基金。股票分级基金主要用于投资股票。债券分级基金,又可分为一级和二级债券分级基金。一级债券分级基金风险低于二级债券分级基金,这一点一定要清楚。
 

二、基金是如何分级的?
 

股票分级基金一般分成三个份额:母基金份额,优先类份额,进取类份额。一般来说,优先份额比上进取份额的比值越低,越有利于进取份额。进取份额适合更愿意承担风险的投资者,收益高风险也高。
 

债券分级一般就分成两个份额,即优先类份额和进取类份额。
 

分级基金远不及以上讲的这般简单,它比普通的货币基金要复杂得多。折价套利、溢价套利、B份额下折会亏多少、什么时候必须卖出等等这些问题都是值得深入研究的。如果你还是投资新手,建议首先尝试简单一点的投资方式,比如融金所P2P理财就很不错,一万块钱每月能有70-80元的收益。

 

五、分级基金A投资技巧 教你玩转分级A基金
 

大家都知道分级基金B类份额赚得多,而A类份额比较稳定,赚得少。不过呢,近期市场行情轮动,分级B基金的优势也就成了劣势,B份额的杠杆效应让其在上涨时涨得快而在回调中也跌得快,此时分级A份额就比B份额靠谱多了,投资价值越来越凸显的分级A份额,有哪些投资技巧可以帮基民获得稳定预期年化收益呢?
 

分级基金投资技巧
 

分级基金相关阅读:
 

2017分级基金A投资技巧大全
 

分级基金是什么意思?分级基金门槛是利好吗?
 

都知道分级基金的定义,却不知其下折到底何意?
 

分级A的庐山真面目
 

A份额是分级基金子份额中风险和预期年化收益均相对较低的部分,B份额通过向A份额融资并支付A的约定利息。A份额具有债券属性+看跌期权(永续股票分级适用):
 

分级基金的定折条款决定了分级A的债券性质,其隐含预期年化收益率中枢在AA级10年期企业债附近。
 

分级基金的下折条款以及A折溢价现象使得分级A具有二元期权价值。
 

分级A通常情况下主要是机构的“菜”,如保险机构等,但在特定的节点尤其是单边牛市结束,越来越多的散户也认识到A的价值,加入到分级A的投资中。
 

分级基金投资技巧
 

分级A的主要预期年化收益来源:隐含预期年化收益率
 

1、约定预期年化收益率:杠杆份额(B类)向优先份额(A类)借款,每日支付体现在净值里的利息,目前为历史年化5.75%-7.25%不等。
 

2、折价兑现差:分级A在二级市场中通常是折价交易,买入价格与A的净值之间有价格差,用净值兑现即可获得该价格差。
 

3、隐含预期年化收益率:约定预期年化收益率与折价兑现差共同构成了A的预期年化收益来源,通过计算A的隐含预期年化收益率,能够实现不同分级A的内在价值对比。
 

隐含预期年化收益率:计算公式为约定预期年化收益率/[价格-(净值-1)],可在“集思录-实时投资数据”中查询。
 

近期经验来看:隐含预期年化收益率超过6.8%,具有投资价值;超过7%,非常适合投资;
 

隐含预期年化收益率低于6.5%,价值相对较低。
 

分级A的轮动策略:寻找低估且整体折价的分级A
 

轮动策略:每周末计算母基金的折价率和分级基金A端的隐含预期年化收益率,选择A端隐含预期年化收益率高、母基金折价率高的分级A。每周买入排名靠前且流动性较好的三个分级A,每周轮换。
 

分级基金投资技巧
 

下面是使用该策略跟踪的A净值变动图:
 

轮动策略可能的风险点:
 

市场短期资金面紧张,尤其是6月底、12月底或其他可能出现钱荒的时段,短期预期年化利率抬高会压制A的价格。
 

市场做多热情高涨,母基金维持一段时间的高溢价水平,溢价套利资金会打压A的价格。
 

分级A赌下折策略:买入有下折预期的分级A获取下折预期年化收益
 

A份额参与下折是其期权价值的兑现:A以市价交易,净值折算,折价差构成期权价值来源。
 

参与下折流程:
 

以7月8号触发下折的煤炭A为例,如果9日买入,预期年化收益率可达30%左右。
 

分级A赌下折的风险:
 

1、母基金下跌风险:下折是分级A净值约0.15-0.25部分折算为新的分级A,剩余部分折算为母基金,根据折算规则,折算后的母基金最快在T+2日(T-1日为下折触发日)可以赎回,实际预期年化收益会受2日的市场波动。
 

2、赎回流动性风险:在极端行情下出现巨额赎回,基金公司难以支付赎回费用的风险,但目前来看,基金公司拒赎的概率较小。
 

3、市场反弹导致下折落空风险:通常在有下折预期时,就会有很多人买A赌下折预期年化收益,如果此时母基金不再下跌,而是转而上升,分级B脱离下折区域,那么分级A就会跌回原值,有一波大的下跌。
 

六、分级基金套利方法有哪些?如何套利?
 

分级基金套利是怎么回事?自分级基金问世开始,就一直受到投资者广泛关注。分级基金的价格市场波动强,暴涨暴铁是常有的事,这是风险比较高的一种投资。自然,行情好的话,收益也是比较快、比较高的。下面看看分级基金套利方法。
 

分级基金投资技巧
 

一、分级基金溢价套利
 

当所投资的分级基金正处于整体溢价状态时:申购母基金然后进入场内,将基金拆分为分级A和分级B卖出,期间所赚取的溢价将会带来一定的收益。
 

但是这种方法需要投资承担一定的风险,因为交易后的两天内可能会出现净值波动:净值下跌的话,溢价的情况将不复存在,那么我们的预料中的收益也会落空。
 

二、 分级基金折价套利
 

在分级基金市场整体处于折价行情的时候,投资者可以买入分级A基金和分级B基金进行合并,在获得母基金之后赎回资金,能可以赚取折价后带来的收益。这样也不失为一种好方法。
 

三、分级基金下折套利
 

分级基金下折的时候,投资就要谨慎了,因为损失的风险很大。但是一般分级B基金触发下折前的杠杆比较大,所以会很快进入溢价状态。并且分级A基金会处于折价状态,首先兑现一部分收益,在下折阶段存在较大的折价空间时就可以进行下折套利了。
 

分级基金套利方法主要就有以上三种,不论是哪一种套利的方式,我们都需要自己去仔细分析行情和走向, 不能盲目投资。如果觉得这项投资太难分析,不妨试试P2P理财,操作简单收益还高。
 

七、分级基金的特点及投资技巧
 

分级基金有哪几种类型?从基金类型来看,分级基金有股票型与债券型两类,股票型基金又包括主动管理型与被动指数型。目前市场上已成立的股票型分级基金有10只,被动指数型基金有6只,分别为国投瑞银瑞和300、国联安双禧中证100、银华深证100、申万菱信深成指、信诚中证500以及银华等权重中证90,主动管理型4只,分别为国投瑞银瑞福分级、长盛同庆、国泰估值以及兴业合润。债券型分级基金有富国汇利分级、大成景丰分级、天弘添利分级以及已成立尚未上市的嘉实多利分级。
 

在交易方面,我们又可以利用分级基金策动哪些交易策略。从交易的角度出发,分级基金有三种交易策略:第一是长期持有一定的场外份额或者配对购入高低两类份额,依据对后市的判断与其折溢价水平,卖出一类份额而长期持有另一类份额;第二是根据市场判断和基金的折溢价水平变化情况进行场内场外份额之间的转换,实现短期套利;第三是进行“长短结合”的投资方式,并不完全按照份额配比持有两类份额,而是保持其中一类份额的一定多头头寸,根据分级基金的市场表现和预期,选择性地在两类份额之间转换,长期持有。当分级基金整体场外场内份额出现较大折溢价时,进行配对转换交易的操作,实现套利,并可以避免临时买入份额所承担的市场风险。
 

分级基金投资技巧
 

除此之外,投资分级基金还要先确定自己的风险收益偏好,如低风险的投资者可选择债券型分级基金与股票型分级基金的低风险份额;其次根据自己对于后市的判断,如认为后市将大涨就可利用股票型分级基金的高杠杆份额获取更高收益,去年7月与10月两波市场行情中股票型分级基金中的高杠杆份额就出现了很好的交易型机会。折溢价率也是关注的重要指标。在上述人士看来,分级基金交易型机会的优势比较突出。
 

数据显示,截至2014年7月8日,国内已有109只分级基金,其中包括39只股票分级基金和70只债券分级基金。自2012年以来,分级基金更是迎来扩容潮。2014年以来也有18只分级基金成立,其中包括7只被动指数型分级基金。值得一提的是,在产品数量加速扩容的同时,近年来股票分级基金的投资标的也趋于多元化,触角相继触及资源、医药、房地产、金融、环保等细分投资领域。同样以申万菱信基金为例,除了市场所熟知的申万菱信深证成指分级基金、申万菱信中小板指数分级基金,该公司今年还陆续发行了3只行业主题指数分级基金—申万菱信申银万国证券行业指数分级基金、申万菱信中证环保产业指数分级基金和申万菱信中证军工指数分级基金,标的指数纷纷指向证券、环保和军工等细分领域。业内人士对此表示,近年来大盘指数一直维持在底部区域,但A股市场的局部行情却如火如荼,阶段性机会此起彼伏,为投资者带来了一定的赚钱机会。在此背景下,跟踪风格指数和行业指数的分级产品便具有较大优势,也有较大的投资机会。
 

事实上,不同的分级基金在杠杆设计、基准利率设计及极端情况下阀值及不同份额净值计算规则设计方面又有所区别,体现了不同的产品设计细分。具体如下:
 

一是初始杠杆比例的设计。除银华深100分级指数基金和申万菱信深成指分级指数基金采取5∶5或2倍初始杠杠的设计外,大多数分级基金采取 4∶6或1.67倍初始杠杠设计,故银华深100分级指数基金和申万菱信深成指分级指数基金的进取份额在高杠杆作用下净值变化相对应该会更大,或不同市场趋势下其获取收益和亏损的幅度会更大;二是类固定收益份额基准利率的设计。以申万菱信收益份额为代表的大多数分级基金产品类固定收益份额的基准利率多采用 1年期定期存款税后利率+3%的约定收益;三是极端情况下阀值及不同份额净值计算规则的设计。
 

任何产品设计方案都有两面性,以申万菱信深成指分级指数基金为例,两类份额在极端情况下的净值计算规则对投资者都是利弊相伴。
 

一方面,收益份额的净值会随着指数标的即深成指的进一步下跌而同比例减少,该份额原持有人或要阶段性承担价格损失,但同时也可能为将来类固定收益特征恢复后提供了获取更高收益率的目前买入价格。
 

另一方面,申万进取份额的净值也会随着指数标的,即深成指的进一步下跌而同比例减少,但由于极端情况下净值低于阀值0.10元,则按照净值计算规则其杠杆暂时性消失,净值损失程度要大幅小于杠杆存在时的净值损失。在不考虑时间成本的前提下,低位的交易价格也可能为投资者实现了更高杠杆提供的买入价格。
 

从产品设计细分角度出发,申万菱信深成指分级指数基金的类固定收益份额和进取份额在极端情况下其风险收益特征会出现阶段性的变化,两类份额的净值变化都将体现出指数基金的特点。
 

守候伏击,赚了就跑
 

股票分级基金进取类份额的价格波动,和股市存在非常紧密的关系,而且是倍数放大。比如股市上升1%,进取类份额净值可能上升2%,同样,股市下跌1%,进取类份额净值也会下跌2%,体现了进取类份额涨的更快,跌也更快的特征。因此投资股票分级基金,应根据市场大势来定。
 

在股市大跌,溢价率较小的时候,比如溢价率低于10%的时候,提前买入股票分级基金进取份额是较好的方式。一旦股市回暖,进取份额将爆发式的上升,此时一定要及时的获利了结,因为这些份额往往上涨过度之后会有较大的调整的。
 

投资股票型分级基金注意五点
 

投资股票型分级基金,尤其是进取份额时,要重点考虑以下五个方面。
 

首先是杠杆的大小,不同的分级基金有不同的杠杆,从目前主流的分级股基来看,一般优先份额与进取份额的比例是1:1或者4:6,也就是初始杠杆是2倍或者1.67倍。随着两者之间净值比例的变化,杠杆也会变化。一般来说,如果进取份额的净值增长,则杠杆会减小,如果进取份额的净值较少,则杠杆会变大。因此在投资时需要先弄清楚杠杆的大小,明确风险和收益放大的比例。
 

第二,要考虑基础份额的投资标的,是以大盘股为主还是小盘股为主,是主动管理型还是被动指数型,投资者要有一定的判断。比如在近期上涨中,小盘股表现较好,中证500指数的涨幅明显大于中证100指数,因此信诚中证500B的涨幅也远大于国联安双禧B(爱基,净值,资讯)中证100。此外,波段操作的投资者可以更多选择一些指数型的分级基金,因为指数型所包含的行业分布和个股比较明确,更有利于做出判断和操作。
 

第三,目前的折溢价情况。一般来说,过高的溢价率会透支掉进取份额的未来收益,造成上涨动力不足,因此在投资时需要注意。如申万深成进取(爱基,净值,资讯)就是因为以前的溢价率过高,在这次上涨中二级市场的涨幅小于净值的涨幅。一般来说,可以观察历史上的折溢价情况来对目前份额的折溢价率做出一定的判断。
 

第四,是否可以配对转换。配对转换机制是分级基金独有的一种交易方式,两份基础份额可以拆分成一份优先份额与一份进取份额,相反的,一份优先份额与一份进取份额也可以合并成两份基础份额。这种机制可以保证基础份额整体上没有过大的折溢价,因为一旦基础份额的价格和价值偏离过大,就会有套利的空间,从而使价格回归到价值附近。这种机制也造成了优先份额与进取份额的跷跷板效应,两者之间的折溢价率呈现此消彼长的现象。比如目前有配对转换的分级基金中,高溢价率的进取份额一定是对应高折价率的优先份额。如果没有转换机制,进取份额往往会出现折价,如国泰估值进取和长盛同庆B(爱基,净值,资讯),要特别注意。
 

第五,到期时间。随着到期时间的临近,进取份额在二级市场上的价格会逐渐向价值回归,折溢价将消失,这对二级市场交易价格产生负面影响。像瑞福进取正是因为到期时间只有一年左右,价格逐渐向价值靠拢,溢价率明显减少,即使在这次上涨的行情中,在二级市场的表现也弱于大盘走势。
 

总而言之,分级股基的进取份额是一把双刃的利器,在上涨过程中,涨幅较大,是良好的投资品种,但是在下跌过程中也会放大损失,蕴含着比较大的风险。从构造的原理上来看,分级基金的进取份额其实是看涨期权的多头,属于场内交易衍生品的一种,和普通的基金有比较大的区别,投资者在投资之前一定要对其有充分的了解,选择适合自己的品种进行投资。


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