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外汇配资平台:中行报告分析2019年资产配置可超配中国资产?

时间:2019-01-15 17:14来源:外汇配资平台 作者:股票配资网 点击:
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  外汇配资平台:中行报告分析2019年资产配置可超配中国资产?
 
 
  经济参考报□记者张莫北京报道
 
 
  中国银行(3.520,0.02,0.57%)日前发布《2019年中国银行个人金融资产配置策略报告》称,2019年全球经济复苏将明确结束,中美战略、政策分化加剧。基于估值、经济、利率等因素考量,《报告》建议,2019年资产配置可超配中国资产,包括股票与债券;低配美国资产,等待美债配置机会。与此同时,大宗商品有阶段性机会,标配黄金以缓释美国经济放缓及全球不确定风险。
 
 
  《报告》指出,2016年初至2018年初,中美经济都在复苏,推升了全球利率、权益资产和大宗商品。2018年初至今,中国经济下行压力加大、政策宽松;美国上行、继续加息。2019年,其判断,中国周期延续下行,美国经济见顶回落,过去3年的全球复苏明确结束。中国继续宽松,美国加息继续,其他经济体面临宽松压力。中美经济分化、政策分化,决定全球资产价格。《报告》称,全球经济放缓压低业绩,上半年美联储加息影响全球利率,权益市场都将受此影响。除此之外,美股估值偏高,欧洲面临政治考验,日本经济下行,港股市场虽受益于国际资本投资中国和低估值会有所表现,但全球权益难有明显机会。而A股的估值既是历史底部也是全球底部,政策底、社融底之后有望迎来市场底,均值回归叠加股利分红、业绩增长以及政策宽松等因素,市场将在风险释放之后有望迎来转折。
 
 
  外汇方面,《报告》称,2019年美元将见顶,人民币压力将下降。从基本面的横向对比、利率因素、政策因素和风险事件等综合来看,2019年美元大概率是先强后弱的走势,而人民币贬值压力也相应降低。与此同时,其他国家货币重点看好澳元,核心在于其经济基本面。
 
 
  《报告》称,在美债方面,美国经济接近顶部、通胀压力以及持续加息将继续推动利率中枢上行,美债等待配置机会。其中,中资美元债在2019年将吸引力上升,高质量短久期债券具备较好配置价值。在中债方面,经济下行叠加政策宽松,债券利率中枢将继续下行,延续牛市格局。与此同时,信用债风险偏好会有所修复,投资者可关注高收益债的投资机会,而可转债位于底部区域,战略性看多。


           “逆周期的政策路径是清晰的,改革开放的深入推进应成今年亮点。”瑞银首席中国经济学家汪涛在近日举行的第十九届瑞银大中华研讨会上强调。
 
 
  外资银行从政策中把握中国经济发展脉络,近期已有多位首席经济学家在不同场合表达了对今年政策效应的乐观期盼。他们同时表示,外资配置中国境内资产的空间巨大。
 
 
  积极政策助推高质量发展
 
 
  过去一年,全球经济剧烈震荡,不少外资机构认为,稳健的政策路径为中国经济高质量发展提供强大支撑,如结构性去杠杆、金融市场对外开放、提振民企信心和推进国企改革等。
 
 
  踏入2019年,为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本,1月15日人民银行将启动今年首度降准,下调存准率0.5个百分点,1月25日还将迎来第二波降准资金。
 
 
  渣打银行大中华区首席经济学家丁爽近日接受上证报专访时表示,此次降准并非大水漫灌,主要目的是防止货币信用进一步紧缩,使货币、信贷和名义GDP相匹配。
 
 
  不光货币政策派发“礼包”,今年的财政政策也将加力提效。丁爽预计,2019年预算赤字占GDP比例的提升将为减税创造条件。此外,加大债券市场发行量也是大势所趋。他预测,地方政府专项债券发行额度或由2018年的1.35万亿元增至1.9万亿元,由此推动地方政府加大基建投资。
 
 
  在汪涛看来,短期内经济想实现稳定增长,的确要靠基建投资发力。她预计,今年我国减税以及基础设施支出将增加10%,极大提振信心。
 
 
  外资配置中国资产空间巨大
 
 
  年初,众多外资银行发布的全球市场展望报告中,表现出对A股的浓厚兴趣。
 
 
  渣打银行称,2019年仍然谨慎看好中国股票市场,主要的有利因素包括中国的财政措施、有吸引力的估值以及A股在MSCI指数中的权重增加。
 
 
  瑞银证券股票资本市场部亚洲区主管黄培皓预计,今年8月A股被纳入MSCI指数的比重会提高到2.8%,将带来560亿美元资金净流入。
 
 
  这背后蕴藏着海外投资者对中国经济内生动力的认可。澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆接受专访时表示,从宏观经济数据看,海外投资者没有理由看空中国市场,原因之一便是他们对中国提升GDP质量做法的认可。
 
 
  另一方面,A股已经步入极低的估值区域,引发海外投资者强烈关注。不过,杨宇霆也认为,要动态看待这一低估值,未来还需关注整个行业能否维持较好的业绩增速。“即便经济面临下行压力,A股已具备很强的竞争力。”杨宇霆称,GDP增速已不再是唯一重要的核心指标,中国经济已逐渐转向高质量发展。
 
 
  外资机构看好A股不只是说说而已,他们早已付诸行动。
 
 
  瑞银证券中国证券业务主管房东明称,2018年以前海外投资者在A股市场的交易占比接近3%,2018年已接近6%,翻了一番。“中国资产在我们的配置中将占更大权重。”瑞银集团董事会主席魏柏昂表示,因为对外开放程度加深,在中国进行阿尔法投资将带来很好的收益。
 
 
  此外,债券通还实施了券款对付(DVP),完善债券大宗交易以及税收等方面的问题,扫清国际债券指数纳入中国市场的障碍,这从中国债市去年呈现较大规模的外资净流入就已体现。
 
 
  虽然此轮国内债市收益率下行较快,但丁爽强调,外资增配中国资产的空间巨大。“目前,人民币资产在全球央行外汇储备中的占比是1.8%。人民币作为SDR篮子货币,未来5年该占比有望达到4%至5%。”

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