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「概念股票网」探寻主题投资密码——主题投资的方法与规律

时间:2019-10-27 09:17来源:概念股票网 作者:股票入门基础知识 点击:
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  「概念股票网」探寻主题投资密码——主题投资的方法与规律
 
 
  本报记者:股票配资cao4
 
 
  如何有效地挖掘主题
 
 
  主题评价的两个关键维度是持续时间及表现强度。重要的主题应具有两个特征:持续时间长以及强度大。结合驱动因素,无风险利率一般由货币政策决定,短期内往往不会出现剧烈变动,其主要影响主题的持续时间;未来预期现金流是决定主题持续时间和表现强度的核心因素之一;市场风险溢价由市场情绪决定。通常而言,市场情绪持续时间越长,则主题持续的时间就越长;市场情绪越乐观,主题强度就越大。因而,进一步结合主题关键影响因素,我们认为,重要的主题必然纵深性强、鲜明且逻辑简明,不易证伪。
 
 
  主题筛选步骤包括主题评价体系及主题核心驱动因素分析。为评价不同主题的重要程度,长江策略构建了主题评价体系:依据主题投资不同影响因素的重要程度,按照1-10的数值赋予其相应权重,权重加总值越大的主题,相对越为重要,从而筛选出纵深性强、鲜明以及逻辑直接、不易证伪的主题,并在此基础上,进一步分析主题的核心驱动因素。
 
 
  如何构建主题投资组合
 
 
  对宏观性、事件性和行业性主题我们各选取了六个案列,以特定主题行情期间,涨幅前四的标的以及涨幅后四的标的作为分析样本。通过复盘历史上重大主题,我们发现表现较好的标的具有以下特征:1)逻辑越相关,表现越强势;2)主题启动时,龙头市值一般相对较小;3)对于龙头选择,估值和业绩并非占据重要位置;4)当一个主题有多次行情时,龙头往往具有长期关注价值——前一轮主题行情的龙头,在下一轮行情时表现也往往较为突出。我们认为,对于主题龙头,这五种特征的重要程度并不相同,其重要性的先后次序为:逻辑相关性>历史龙头、小市值>当前估值>历史业绩,并据此构建了长江策略以逻辑相关性为核心的五维度龙头筛选模型。
 
 
  如何进行主题择时
 
 
  主题择时的核心在于判断主题投资的退出时点。根据长江策略主题择时框架,对于特定主题而言,首先判断主题类型及基于主题评价体系预判主题强度,预估主题可能持续的时间。而后结合主题行情的预估持续时间,通过紧密跟踪相关换手率指标和龙头表现等判断主题是否见顶。具体而言,若主题持续时间达到预先估计的时间,且相应换手率达到经验值、龙头表现相对孱弱,且此时若没有大的催化,我们倾向于认为此时主题大概率已见顶。
 
 
  风险提示:
 
 
  1.市场情绪剧烈变化;
 
 
  2.对于新主题,经验指标可能不适用。
 
 
 

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